新加坡与香港寿险业竞争加剧：人才与资本争夺战升级

新加坡与香港寿险业竞争加剧：人才与资本争夺战升级

联合早报，8月25日

近年来，新加坡与香港围绕人才和资本的争夺日益激烈，寿险行业成为两地竞争的核心领域之一。安永亚细安保险主管楼轶凡分析指出，两地寿险市场的增长动力存在显著差异：新加坡的增长主要依托投资型保险产品的销售，目标客户集中在高净值和富裕群体，这与新加坡吸引资管公司和资本流入的政策高度相关；而香港的复苏则得益于边境开放后，中国大陆访客对储蓄型保险产品的强劲需求。

近期，彭博社报道称，香港保险业监管局（HKIA）已敦促部分大型寿险公司将其投资决策职能从新加坡迁回香港。这一举措反映了香港试图通过政策调整重新吸引资本的努力。此前，受新加坡金管局（MAS）推出的税收优惠政策等吸引，一些在香港销售保单的保险公司已将其资产管理部门迁至新加坡。

政策驱动的分化：VCC框架与税收激励的吸引力

新加坡的成功离不开其2020年推出的可变动资本公司（Variable Capital Company，简称VCC）框架。楼轶凡指出，这一框架旨在提升运营效率、降低成本，并提供税收优惠，同时加强监管吸引力。数据显示，截至2023年8月，新加坡已吸引1249家VCC设立。以友邦保险（AIA）为例，该公司于2021年在新加坡设立VCC，并逐步将部分私募股权和全球股票策略的资产从香港转移至新加坡。截至2022年底，友邦新加坡子公司管理的资产规模已达1390亿美元，占集团总投资资产的一半以上。

与此同时，香港监管机构也在采取措施挽留资本。彭博社报道称，香港保险业监管局近期要求一家总部位于香港的保险公司避免将资产转移至新加坡VCC架构。这一举动反映了香港在经历经济低迷后，正试图通过政策干预提振金融服务业的活力。

资管规模对比：新加坡与香港的不同路径

根据新加坡金管局和香港证监会的数据，2024年新加坡和香港的资产管理规模预计分别增长12.2%和13%。尽管两地增速相近，但资金净流入方面，新加坡预计达到2900亿新元，而香港则为7050亿港元（约1159亿新元），后者仍保持一定优势。

中国银河证券新加坡经济顾问宋生文分析，香港在吸引新投资方面仍有潜力，但地缘政治因素将是关键变数。相比之下，新加坡被认为是一个更中立且风险较低的地区。东方汇理私人银行亚洲首席策略师陈达德则指出，尽管香港拥有庞大的中国大陆市场支撑，但东南亚约6.5亿人口构成的新兴市场潜力为新加坡提供了新的增长机会。

并购动态与行业前景

国际保险企业的投资动向也反映了两地市场的吸引力。例如，日本住友生命保险公司于2022年全面收购新加坡寿险公司Singlife，而德国保险集团安联（Allianz）曾计划收购新加坡英康（Income）51%以上股份，但最终未能达成交易。

楼轶凡预计，随着经济复苏，两地寿险行业将在2024年维持超过20%的增长率。然而，未来的竞争走向不仅取决于两地政策吸引力，还将受到北亚经济前景和地缘政治环境的深远影响。宋生文进一步指出，企业的决策将取决于中西地缘政治关系的稳定性以及北亚经济增长的潜力。一旦地缘政治风险趋缓、经济前景明朗，可能会有更多企业重新考虑在香港的布局。

综上所述，新加坡与香港在寿险及资管领域的竞争正在全面升级。新加坡凭借结构性政策和中立定位吸引了大量资本，而香港则试图通过政策干预挽回竞争力。未来，地缘政治和区域经济环境将成为决定两地竞争格局的关键变量。